复利信徒读后感-读后感

　　最近一直在深读《复利信徒》这本书，起初只是抱着好奇的心理拜读，但随着不断地深入，越发觉得这本书的内涵十分深刻。它不仅仅是简单意义上的投资问题与梳理，而是在灌输一种投资性的思维逻辑，从顶层设计来引领投资行为，从树立正确的投资价值观来把握市场机会。

　　首先，这本书在一开篇就给我们灌输了一个价值投资的概念，从而引出了“复利”思维的重要性，即投资的重要特点在于它不是一个“争先”的游戏，这是一个可以持续至少二三十年的长跑，阶段性的“第一、领先”在整个投资生涯中的重要性其实非常低。投资的'“高收益率”与“可持续性”还有“低风险性”是一个“不可能三角”——这三者之间在本质上是矛盾的。如果站在整个投资生涯和最终回报的角度来看，会发现复利才是决定性的因素，而构成长期复利最主要的两个要素是“可持续性”和“低风险性”。所以，真正的赢家一定是长跑选手。你要想最终胜出，一定要基于这两点去构建自己的核心竞争力和投资体系。

　　其次，作者又不断地在强调主动学习及经验积累的重要性。文章中说投资最难的，就是投资者在保持理性时却备受现实的嘲弄，那时谁都会有巨大的压力，投资大师们也不例外，只是程度上的差异而已。但只要你是对的，一个完整的周期下来，你一定是大赢家，这个时候曾经经历过的所有艰难都会成为你未来更加理性坚韧的支撑。所以说，投资知识有一部分是可以通过主动学习获得的，有一部分则必须是从经历中获得。因此，这行真的是“越老越吃香的”。

　　就我自己来说，我觉得能力和投资体系的建立到足够自信需要一个漫长的过程。不仅仅包含基础的“1万小时定律”，还包含多年的市场观察和体会，包含多次亲身的经验教训和痛定思痛，也包含战胜情绪干扰之后的几次巨大胜利和鼓舞，所有这一切最终会凝结成一种定力。这个东西是装不出来，也不是读过一些经典作品就能学到的。

　　最后，这篇文章中最有价值的就是具体到投资实操领域的借鉴性。在投资中，我们经常会对某些标的公司进行价值研究，即正向投资。公司的研究绝非事无巨细、越多越好，公司的研究其实呈现典型的边际效益递减现象，真正最重要的定性判断往往来自很少时间内，找到公司和行业的“主要矛盾”才是最重要的，这种定性的能力几乎决定了未来收益的大部分。

　　在很多特殊时候，我们的研究有可能是逆向性的。逆向投资更看重低估，所以筛选上可以更侧重绝对估值低、区间大幅下跌的指标。成长股投资更看重素质，所以多侧重于反映经营素质的指标。

　　如果在价值研究中，一个投资者不具备理解“好生意、好公司、好价格”等关键投资要素为基础，那么跑调研、跑行业经常只是获得一堆碎片化的信息，而且交流中也无法提炼出高价值的信息，最终这种行为并不一定能带来帮助，甚至有时候可能被误导——有的是被高管误导而过于乐观，有的是被某些所谓的行业专家误导而过于悲观，这种案例实在是太多了。

　　最终看来投资人的思维才是最重要的，它更具象化为面临特殊的挑战时处理矛盾的能力。诉求不同，评价周期不同，能力特征不同，都可能导致不同的侧重。超越这些矛盾困惑，需要一点思辨的能力，也需要一个开放的心态。从成长投资的角度来看，大体机会来自渗透率、集中度、客单价和平台化几类，越往前的越好理解，越属于行业性机会，越靠后的越需要深入到公司个体的竞争优势。

　　虽然书中可以让我们学到很多理论知识，但真正投资的经历、悟性和直觉是很难学来的。经历可参考但难复制，能从他人经历中挖出多少有价值的东西，则取决于悟性。经历和悟性的沉淀，会产生某种直觉，它其实是在大量实践和思考后的一种下意识反应。直觉不似逻辑推理那么严密，但快速而直接，却可以帮助我们在某些不确定的环境中感知风险机会的变化。所以想要成为一个优秀的投资人，首先不是骄傲于自己的能力，而是要认识到自己的局限性。骄傲会使人难以客观，自负会远离理性。（姚翔宇）