《价值》读后感

　　日前，通读了一遍高瓴张磊的《价值》，收益良多，简单做个笔记，拎出要点，与大家分享，同时也是防止遗忘。

　　我认为，《价值》的核心思想并不是价值本身，而是长期主义背后的时间。人的本质是时间，人是时间动物。人跟人最大的区别不是长相、职业，而是时间花费的方向不同。时间花在哪个方面，这个方面就会很强大。长期主义就是要求我们把时间花在一个方向，认准它、实现它。长期主义是科学技术发展和社会分工演进的必然要求，当今世界，人们赖以生存和生活的专业技能的要求越来越艰深，并且始终处于发展当中，必须坚持长期主义，才能不被淘汰，才能有所成就。下面是具体的笔记内容和感想：

　　一、关键词

　　长期主义。做时间的朋友。价值、变化、创新、冒险、等待、教育、理性、进化，第一性原理、第二增长曲线，变化的护城河，高维思考、低维行动，市场先生、安全边际。

　　二、关键语句

　　敬畏：市场先生、安全边际。

　　本质：用第一性原理发现事物的本质，从本质出发寻找机会。还要寻找第二增长曲线。（李善友的两本书已经买了，还没来得及看。）

　　动态：价值不是一成不变的，护城河也不是固定不变的，他们都在不断变化。创新、冒险是企业家的最重要的品质。思维、行动都需要不断进化。高维思考（战略）、低维行动（战术）。

　　教育：最好的投资，一辈子的投资。

　　长期主义，做时间的朋友。

　　三、几点感想

　　《价值》的核心思想，是普遍的思维方式，可以应用在工作上，也可以应用在投资上。具体到投资方面，张磊的价值投资，并不适合一般的普通投资者（韭菜）。就A股市场来看，值得超长期价值投资的标的并不多，并且市场波动过大，普通投资者根本拿不住。普通投资者也缺乏团队研究的能力，对标的的研究不可能像高瓴这种机构研究者这么透彻，对标的的现状不了解，对未来走势其实

　　是不自信的，最终也是拿不住的。价值投资对于普通投资者是最难的。

　　当然，我们对于价值投资的理解存在许多误区。比如，市场上很多人将价值投资理解为长期投资，这是错误的。价值投资不以时间长短为依据。事实上，巴菲特除了少数股票持有的时间较长，一般的股票持有的平均时间也没超过两年，基本面发生变化、或者有更好的标的了就应该卖掉。股市盈利的方法千千万，有做周期的，有做穿越牛熊的标的的；有做超短的，也有做中长线的；有做左侧的，也有做右侧的……从广义上来讲（或者，对投资人来讲），能赚钱的方式都是价值投资，最终都给我们创造了价值。

　　虽然，《价值》中的价值投资方法不适用于广大的散户，但书中的很多思维具有借鉴意义。

　　第一，长期主义、做时间的朋友是每个人都可以做到、也应该去做的。马无夜草不肥，人无横财不富，普通打工人缺少工资以外的收入来源，投资是唯一手段。随着房地产的衰退，相比其他投资方式，投资股票是最为公平和安全的。虽然股票也有很多造假，包括各种信息不对称，以及各种暴雷，但在所有的投资方式中已经属于较为公平、收益弹性也比较大的方式了。普通投资者在股市中钻研两三年后，熟悉市场并掌握市场规律后，一般都会得到较高的回报。建议前两三年不要放太多的钱，要做好大亏的心理准备。亏了两三年后，基本上对市场有了一定的直觉。

　　我认为长期主义是人的状态，这种状态与我们投资（或者专业技能的培育）的'成败息息相关。首先，长期主义是一种决心，一种通过投资改变现状的努力。在长期主义的精神追求下，我们必须坚持较长时间内的刻苦钻研并不断总结，直到在投资领域获得稳定的回报。其次，长期主义是一种心理状态。长期主义就是认同投资无法暴富，只能通过坚持长期投资而慢慢变富。投资是一辈子的事，复利的威力随着时间的推移会越来越大。在资本市场，尤其是刚步入市场、缺少经验的情况下，我们越想赚钱越容易亏钱（这跟初老师说的“越想省钱，结果越费钱”异曲同工）。长期主义的心态可以让我们降低心理预期，更加淡定、从容，而不是以一种急迫的心态、急于赚钱，最终导致亏钱。一年三倍易，三年一倍难。投资是一种心理游戏，90%的时间是等待，耐心是投资最好的美德。刚进入市场的新手，应以不亏钱为务实目标，不应好高骛远，动辄幻想翻倍、甚至十倍。我们永远要认真工作，因为工作可以为我们的投资带来源源不断的现金流。

　　第二，用第一性原理去发掘事物的本质，这种思维非常具有实用性。比如周期股投资，要深入了解行业周期的本质是什么（事实上，万物兼周期，不同行业有不同的周期，只不过驱动力和周期时长不同），有哪些影响因素，在什么条件下入场，又在什么条件下卖出。关于第二增长曲线原理，在我看来，工作之外的投资就是创造第二增长曲线的行为，永远要“一颗红心、两手准备”，不能“只见树木、不见森林”，不能被一家公司、一个行业套死，永远要两条腿走路。

　　第三，把握思考和行动的关系。在战略上要学会高维思考，从更高的维度考虑行业、考虑具体问题；在战术上采取低维行动，由点到线，由线到面。从投资上来看，对大盘和行业的了解需要高维思考，一旦选定方向或具体的股票后，就要采取低维行动，越简单的行为往往越有效。群里有很多20来岁的同学（话说我们同学之间的年龄跨度太大了），越早掌握这些思维方式和投资心态，就越早受益。

　　最后，希望大家都能生活富足、美满幸福。