糖酒会邀请函

糖酒会邀请函1

　　由中国糖业酒类集团公司主办、分别在春季和秋季举行的全国糖酒商品交易会（以下简称"糖酒会"）是全国食品行业的重要经济活动。作为糖酒会的组织者，从1955年第一届糖酒会开始，我们一直奉行"为企业服务"的办会宗旨，经过半个世纪发展，今日的糖酒会已成为具有十万平方米的展览面积、六千多家参展企业、成交额超过百亿的海内外知名的展览会，糖酒会以其在行业内广泛的影响力，正在不断显示出自己独特的魅力。得到了糖酒食品行业专业人士的普遍赞同和肯定。

　　二〇xx年秋季全国糖酒商品交易会将于济南市举行。这是糖酒会历史上的第八十三届盛会，我们真诚邀请您光临本届糖酒会，希望本届糖酒会能成为您交易产品的场所、宣传展示的舞台、信息交流的媒体、联系友谊的纽带。

　　我们相信，糖酒会上多层次的服务一定会使您不虚此行。如果您想了解更多糖酒会的信息，请及时与我们联系，我们将随时恭候您的垂询。

　　最后，祝愿您和您的事业兴旺发达！

　　谨此奉邀。

糖酒会邀请函2

　　投资建议:行业弱复苏，股价已有一定反映，二季度需淡化行业整体性机会，自下而上关注三类投资机遇:预计一季度龙头公司的业绩应有不错的表现，全年行业收入有望企稳，但因竞争加剧，利润仍存下行压力，随着小企业盈利下滑退出市场，未来行业集中度有望提升。XX 年以来行业股价经历三波整体性的估值修复后，已部分反映了行业弱复苏，二季度基本面相对平淡，需更多地自下而上把握超额收益，关注三类投资机会:1)基本面触底反弹，我们重点推荐泸州老窖;2)具有核心竞争力的长跑冠军，如洋河股份、贵州茅台，增量资金入市推动阶段性估值修复;3)国企改革主题:古井贡酒、金种子酒、沱牌舍得、山西汾酒，由于时间点不好把握，需耐心布局。

　　行业弱复苏，龙头公司春节销售反映偏正面，基本符合预期:1)预计包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒等公司的'春节销售情况良好，销售口径普遍出现10-25%以上增长，主要原因是春节错期，及行业历经深度调整后出现弱复苏;2)其中一线高端白酒的同比数据比二三线的更为靓丽，预计与一线高端白酒前两年调整幅度更深造成基数更低有关，但值得注意的是，我们认为大众化消费时代白酒淡旺季分明，龙头公司q1 业绩存在因平滑淡旺季而表现逊色于销售口径的可能;3)从渠道情况看，经销商盈利能力均仍处于低位，但情绪最恐慌的阶段已经过去。

　　预计二季度龙头企业仍以稳价为重要目标，行业价格带依然无忧，但龙头企业发力中档酒寻求增长，行业竞争亦将加剧:预计二季度贵州茅台、五粮液均仍将以稳定价格体系为首要目标，行业价格带仍有望平稳。从春季糖酒会来看，龙头公司都在发力推中低档白酒(100-300 元)，竞争加剧导致企业表现进一步分化在所难免。

　　行业集中度存在明显的提升空间，预计未来将会逐步提升:预计三公消费已全部挤出，需求端调整已经结束，行业未来面临的是去产能的问题。XX 年行业收入cr10 约40%，存在明显的提升空间。参考上一轮白酒景气周期下行阶段(1999 年-XX 年)，企业数量、产量均大幅减少，但本轮行业调整企业数量、产量均未减少，预计调整尚未结束，未来仍待整合，具品牌、营销竞争力的龙头有望脱颖而出。

　　上市公司信息更新:贵州茅台:重视飞天茅台量价平衡，重点推进系列酒发展;五粮液:普五稳价为首要任务，组织结构再变革;泸州老窖:逐步走出低谷，弹性显现;山西汾酒:直面困境，期待改革落地，涅磐重生。