《非理性繁荣》读后感

　　这是一本富含经济学原理和现实实用知识的综合书籍。在通读完本书后，带给我最直观的感受就是似懂非懂，也许是由于经济学知识体系的不完善，也许是思维深度的欠缺。但是值得我肯定的是，这本书是值得二刷的一本书，在将来恰当的时机，我也会带着新的视角来学习，因为这是一本对投资者/投机者都揭示了投资本质的教辅书籍。

　　《非理性繁荣》【美】罗伯特·J·席勒？

　　在了解这本书之前，我建议作为读者的我们可以先了解一下两个经典的金融理论前提。这两个理论相互矛盾，但其作者却均是诺贝尔经济学奖的得主，作为平凡读者（普通投资人）的我们，在阅读完本书后，只要有了独到的自我见地那我便认为这次阅读是成功的。这两个理论一个是尤金法玛教授于（Eugene Fama）于1970年提出并深化的有效市场假说，另一个则是本书作者罗伯特·J·席勒教授提出的“非理性繁荣”。这两个理论都极为深刻并富有内涵，我在尽力理解后，浅显的认为前者阐述的是市场是有效的，是不可战胜的；而后者则提倡，市场是非理性的，是可以战胜的。（此处对于2个经典理论笔者也未深刻体会其内涵）而在读完本书后，对于投资理财这件事情，我则更加倾向于后者。一者是因为去年在我读过的一本名为《乌合之众》的大众心理读物后，让我有了一个根深蒂固的`思想认知，那就是人们甚至是我个人都会在某个特定的时点有着近乎疯狂的“盲目跟从”行为。（如果有读者感兴趣，可以去搜索本书《乌合之众》·古斯塔夫·勒庞）另一个原因则是本书列举了无数非理性的因素，让我认识到了金融市场的复杂多变和投资/投机收益的原因。

　　本书主要的结构作者阐述的非常清晰，我将其概括为一个历史前传分析、三个原因集合体的论述、面向对立观点的分析及驳论和富含个人思维深度的建议。

　　本书在开头详尽记述了美国在股票证券、债券和房地产市场的历史发展走向及动因。虽然资本主义社会与我国有着截然不同的社会制度和经济治理理念，但从历史发展考量的角度去分析，我认为这3章或多或少都可与中国的股票、债券和房地产金融市场有着微妙的关系。这其中比较神奇的一点是，这世界是不存在先知的，就好比没有人能说出第二天股票是涨还是跌，而席勒教授曾在20xx年和20xx年准确地预测了股市和楼市泡沫的破裂，我想这也是本书一直畅销的重要原因（本书有三个版本，随着作者不断更新而完善。第一版出版于20xx年，第二版出版于20xx年）。接下来，作者通过揭示了结构、文化和心理三大层面里的各类原因，向读者展示了金融市场（尤其是股票证券市场）的一次次涨跌起伏，并不像人们想象中的那么理智（如果市场处于理智状态，理论上是挣不到钱的）。而也正是因为各个参与者在上述多种因素的共同或单一作用下，造成了市场的涨跌进而催生了盈利、投机和各种投资机会。

　　比如在结构层面，作者列述了12个基本要素：互联网的高速增长所衍生的技术革命；美国经济的发展及文化自信；国内政治及文化的变迁；税率的调整；人口结构因素；新闻媒体的渲染；专业分析师的言论；固定缴费养老计划的推广（类似于中国的社保基金）；共同基金的发展；通货膨胀；交易量的变化和参与者的赌徒心理；上述每一个内容都会或多或少的在金融市场中成为人们非理性决策的依据，而也正是由于这些因素，造成了你我他，不同人之间的认知偏差和决策，进而衍生出股市的不可预见性。本章还提到并分析了广为流传的庞氏骗局及衍生内容（书中称为蓬齐过程），这是一个客观存在的基础理论（在通过作者阐述后我认识到，但书中却说现代金融教科书并不涉及此内容）：过去的价格上涨增强了投资者的信心，投资者进一步抬升股价，股价上升为投资者带来了财富，投资者通过财富创造了更多的GDP，GDP进而体现出国家良好的经济运行状态（直至出现危机或其他不可预见风险时）。这一过程在历史的长河中，不断形成这书中所提到的反馈环机制，并在逐步的，被动的放大。

　　在文化层面，作者详尽的介绍了新闻媒体和*的经济思想（随社会进步而不断迭代）对股市（或其他市场）带来的影响，并在最后做出了对“*”的分析。媒体在为股市变化进行铺垫以及煽动方面有着重要作用，这点毋庸置疑，而且结合本人的股市投资经验，这一现象也确实客观存在。这是一种矛盾的需要及不需要的平衡状态，没有任何一个投资者会希望两眼摸黑的进入水里摸鱼，但又会受制于（或受益于）新闻所带来的影响。然而，在实际操作中，有意思的是发生重大新闻不一定对股票造成太大波动，而发生重大波动时也不一定会爆料出大的新闻。因此，如何辩证带有自我主观的去接收吸纳媒体的观点，是我在日后需要实践和学习的一个长久目标，因为媒体是投机性价格变动的主要宣传者。

　　在心理层面上，作者介绍了股市的心理定位、从众行为（与乌合之众中阐述的主要理念较为类似）以及思想传染这一现象。正是由于投资者在决策时，经常会用到数量定位（对股市点位甚至是个股价格位置的预测）以及道德定位（对资产投入股市的百分比）这两种心理模式，因此使得每一次交易并没有像人们在未来时间回顾当下时间点时那么的理性和客观，这也进而会催生出最露骨的价值问题，即盈利还是亏损。

　　之后的两篇作者分别从学术层面驳斥了有效市场理论（本篇未理解很透彻，浅显的认为是这样）并且说明了在此种环境背景下，我们个人该如何操作。这里给我印象比较深刻的是作者对于投资者一些误区的阐述，比如说人们认为绩优的基金不错，然而他们可能会有较高的手续费，而且其实在你简单了解基金公司的盈利模式后，我认为也许你会发现基金并不能给你带来丰厚满意的收益（但这里，我要强调没有一种投资方式是绝对的正确与错误，只要能为投资人带来正向收益便是成功的）。最后一篇作者阐述了货币当局应运用温和的货币政策来抑制泡沫，而当泡沫即将发生时，个人投资者如何能规避更多的风险（这里指的不是同时持有各类型的股票）。

　　总的来说，如果你是一位出入投资领域的新人，或是想了解更多金融知识的投资者，这本书也许并不会带给你实际直观地收入，但却会像园丁一样，慢慢的修缮你认知的“枝枝叶叶”，也正因为有如此多的非理性繁荣因素，投资者才会通过自我认知去获得正向（或逆向）的经济收益。